財華經濟一週 (第十四集)
簡介
港股: 新年首周表現波動 上周恒指收報31,267點,全周僅累升151點。與預期相悖,北水南下週四重開和A股新年後的開門紅對港股的未有太大的刺激,因市場情緒受制於美聯儲委員同意增加進一步加息的措辭。受1月新增貸款同比增長13.25%的數據刺激,中資金融股上揚。春節假期民航資料和餐飲零售銷售亮眼,推動中資航空股和消費股造好。 中國: A股節後報喜,春節期間消費數據亮眼 前期拖累A股下跌的美股走勢趨穩,加上國家隊基金於節前大舉加倉,A股於狗年的首周走高。 春節假期期間的多項消費指標顯示國內的消費力強勁。2018年春節假期期間(2月15日-21日),餐飲零售銷售額9260億元 ,同比增長10.2%; 國內旅遊收入4760億元,同比增長12.5%; 票房收入57.23億元,同比增長66.94%。 美國: 美聯儲不排除進一步加息影響市場情緒,關注美債收益率再升風險 美國財政部上周拍賣美國國債拍賣規模創下2500億美元的天量後,美國10年期國債收益率創4年新高。此外,美聯儲會議紀要顯示,大多數官員認為近期強勁的經濟增速增加了進一步加息的可能,令美股承壓。之後,美國公佈上周初請失業金人數經季調後下降7000人至22.2萬人,接近45年低點,顯示2月就業增長強勁,刺激道指反彈。市場正注視美債收益率會否升破3%的紅線,引發風險資產重新定價。 新股熱點: 天長集團(2182) 公司業務範圍涵蓋一體化注塑解決方案及電子煙產品製造,收入比重分別是55.9%和44.1% (截至2017年8月31日止8個月計)。 銷售以向海外市場出口為主,佔收入70.5%。公司所製作的模具達到國家指引最高級MT1精密等級,客戶包括Brother、Herman Miller、佳能及松下,所生產的注塑組件被廣泛應用於辦公傢俱、辦公用電子產品、家用電器、通訊產品及汽車。電子煙業務則以OEM方式以「blu」品牌主要為Fontem(及2015年6月之前為LOEC)製造電子煙產品。根據弗若斯特沙利文報告,Fontem為領先的電子煙品牌擁有人之一及以2016年的銷售價值計,「blu」為全球第三大電子煙品牌,佔全球總市場份額的4.2%。以2016年電子煙製造產生的收益計,公司名列第六位,占中國整體市場份額的1.2%。 隨著下游應用的擴展以及貿易和出口活動的增加,預計於2017年至2021年,中國注塑模具和組件製作市場複合年增長率將分別達到11.1%和8.8%,下游PET傢俬製造複合年增長率更將達到15.4%。公司已於2016年將業務擴充至PET模具製作及PET傢俬製造,預計至2018年年底,模具製作的估計產能將增加5,491小時或6.8%。由於公司將模具製作設備自深圳搬至惠州,而利用率在搬遷後需要一段時間才能提升,造成截至2017年8月31日止8個月模具收入只同比增長2.3%。隨著利用率可能逐步由目前的34.4%回升至搬遷前的57.9%,注塑收入增速料有明顯的提高。 對比注塑業務約17%的毛利率,電子煙產品享有更高的毛利率,約為30%。由於電子煙比比傳統香煙更為安全,對現有吸煙者的滲透率正持續上升,預計全球電子煙製造市場在未來五年內將 以25.5%的複合年增長率增長。公司的主要風險為收入過於依賴Fontem。往績期間,Fontem的銷售額佔其總收益的32.6%-45.1%。然而,公司並無自Fontem取得採購承諾,且與Fontem的現有協議將於2020年3月屆滿。不過,公司打算擴大向Fontem 的電子煙產品供應,及計劃開發自有電子煙油瓶及PCBA來豐富產品供應,相信有望鞏固Fontem 給予的訂單。 基於2017年盈利預測不低於19百萬港元,以及調整非經常性上市開支14.7百萬港元,預測市盈率為13.4-15.5倍。作為港股上的稀有電子煙概念股,加上不高的估值和保薦人創陞融資的不俗往績,該股的首日表現可期。 看好芯片板塊 隨著國產芯片技術的進步和全球積體電路廠商在中國建廠,國內芯片產業維持高速增長,國產芯片自給率不斷提高。根據《中國製造2025》中提出,到2020年,我國芯片自給率將達到40%,2025年將達到50%。以目前的7%自產率為基點,年複合增長率將超20%。在預計2017年芯片設計行業銷售規模2000億元左右,年增長率超過20%的背景下,37家芯片相關上市公司披露了2017年全年業績預告,27家預喜,預喜比例高達72.97%,行業整體保持了較高的景氣。蘋果已計畫採購來自中國廠商的快閃記憶體芯片用於iPhone產品,將提升中國芯片在國際市場的佔有率,同時進一步提升中國芯片的國產化進程。
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財華經濟一週 (第十四集)
簡介
上傳時間:2018-02-26 20:04
港股: 新年首周表現波動 上周恒指收報31,267點,全周僅累升151點。與預期相悖,北水南下週四重開和A股新年後的開門紅對港股的未有太大的刺激,因市場情緒受制於美聯儲委員同意增加進一步加息的措辭。受1月新增貸款同比增長13.25%的數據刺激,中資金融股上揚。春節假期民航資料和餐飲零售銷售亮眼,推動中資航空股和消費股造好。 中國: A股節後報喜,春節期間消費數據亮眼 前期拖累A股下跌的美股走勢趨穩,加上國家隊基金於節前大舉加倉,A股於狗年的首周走高。 春節假期期間的多項消費指標顯示國內的消費力強勁。2018年春節假期期間(2月15日-21日),餐飲零售銷售額9260億元 ,同比增長10.2%; 國內旅遊收入4760億元,同比增長12.5%; 票房收入57.23億元,同比增長66.94%。 美國: 美聯儲不排除進一步加息影響市場情緒,關注美債收益率再升風險 美國財政部上周拍賣美國國債拍賣規模創下2500億美元的天量後,美國10年期國債收益率創4年新高。此外,美聯儲會議紀要顯示,大多數官員認為近期強勁的經濟增速增加了進一步加息的可能,令美股承壓。之後,美國公佈上周初請失業金人數經季調後下降7000人至22.2萬人,接近45年低點,顯示2月就業增長強勁,刺激道指反彈。市場正注視美債收益率會否升破3%的紅線,引發風險資產重新定價。 新股熱點: 天長集團(2182) 公司業務範圍涵蓋一體化注塑解決方案及電子煙產品製造,收入比重分別是55.9%和44.1% (截至2017年8月31日止8個月計)。 銷售以向海外市場出口為主,佔收入70.5%。公司所製作的模具達到國家指引最高級MT1精密等級,客戶包括Brother、Herman Miller、佳能及松下,所生產的注塑組件被廣泛應用於辦公傢俱、辦公用電子產品、家用電器、通訊產品及汽車。電子煙業務則以OEM方式以「blu」品牌主要為Fontem(及2015年6月之前為LOEC)製造電子煙產品。根據弗若斯特沙利文報告,Fontem為領先的電子煙品牌擁有人之一及以2016年的銷售價值計,「blu」為全球第三大電子煙品牌,佔全球總市場份額的4.2%。以2016年電子煙製造產生的收益計,公司名列第六位,占中國整體市場份額的1.2%。 隨著下游應用的擴展以及貿易和出口活動的增加,預計於2017年至2021年,中國注塑模具和組件製作市場複合年增長率將分別達到11.1%和8.8%,下游PET傢俬製造複合年增長率更將達到15.4%。公司已於2016年將業務擴充至PET模具製作及PET傢俬製造,預計至2018年年底,模具製作的估計產能將增加5,491小時或6.8%。由於公司將模具製作設備自深圳搬至惠州,而利用率在搬遷後需要一段時間才能提升,造成截至2017年8月31日止8個月模具收入只同比增長2.3%。隨著利用率可能逐步由目前的34.4%回升至搬遷前的57.9%,注塑收入增速料有明顯的提高。 對比注塑業務約17%的毛利率,電子煙產品享有更高的毛利率,約為30%。由於電子煙比比傳統香煙更為安全,對現有吸煙者的滲透率正持續上升,預計全球電子煙製造市場在未來五年內將 以25.5%的複合年增長率增長。公司的主要風險為收入過於依賴Fontem。往績期間,Fontem的銷售額佔其總收益的32.6%-45.1%。然而,公司並無自Fontem取得採購承諾,且與Fontem的現有協議將於2020年3月屆滿。不過,公司打算擴大向Fontem 的電子煙產品供應,及計劃開發自有電子煙油瓶及PCBA來豐富產品供應,相信有望鞏固Fontem 給予的訂單。 基於2017年盈利預測不低於19百萬港元,以及調整非經常性上市開支14.7百萬港元,預測市盈率為13.4-15.5倍。作為港股上的稀有電子煙概念股,加上不高的估值和保薦人創陞融資的不俗往績,該股的首日表現可期。 看好芯片板塊 隨著國產芯片技術的進步和全球積體電路廠商在中國建廠,國內芯片產業維持高速增長,國產芯片自給率不斷提高。根據《中國製造2025》中提出,到2020年,我國芯片自給率將達到40%,2025年將達到50%。以目前的7%自產率為基點,年複合增長率將超20%。在預計2017年芯片設計行業銷售規模2000億元左右,年增長率超過20%的背景下,37家芯片相關上市公司披露了2017年全年業績預告,27家預喜,預喜比例高達72.97%,行業整體保持了較高的景氣。蘋果已計畫採購來自中國廠商的快閃記憶體芯片用於iPhone產品,將提升中國芯片在國際市場的佔有率,同時進一步提升中國芯片的國產化進程。