財華經濟一週 (第十九集)
簡介
港股: 中美貿易戰氣氛籠罩,大市動力未見改善 美國一如預期加息25個基點,未見對大市有明顯的負面影響。儘 管多支重磅股份如騰訊、平保、舜宇、吉利取得上佳的業績增長,但中美貿易戰始終牽動著市場的神經。週四白宮宣佈考慮可能限制中資在美投資、對600億美元總值的進口中國產品徵稅。總結全周,恒指跌1193點,收報30,309點。大市日均成交略增至1450億,不過北水流入仍未見起色,單日流入資金仍低於15億,週五更錄得9億淨流出。 中央提出促進農民和高校畢業生落戶,加上不少房企的全年業績亮麗,內房股普遍抽升。醫藥股繼續成為領頭板塊,引子是業績給力和醫保支付改革料促進藥品審評和醫保覆蓋。受教育部長推動學前教育,教育股表現搶眼。風電股和燃氣股也出現發力。 業績快遞: 上週,多支保險股、地產股、科技股、汽車股、消費股、醫藥股和公佈了2017年全年業績。 保險股中,中國人壽、中國平安、新華保險淨利潤同比增長68.6%、42.8%和8.9%至322.53億、890.88億元和53.84億元,但眾安線上卻由盈轉虧9.96億元。 科技股中,舜宇光學淨利潤同比增長128.3%、丘鈦科技增長128.7%、騰訊增長74%; 金山軟體(03888)年度業績由虧轉盈32億元。 汽車股方面,正通汽車淨利升141.6%、吉利汽車升108%、永達汽車升76.5%、敏實集團升17.8%。 地產股中,雅居樂、碧桂園、花樣年、華潤置地、富力、遠洋、龍光核心淨利潤增加18%-163.8%,業績最好的雅居樂淨利大增163.8%至60.25億元,碧桂園淨利升1.06倍至246.9億。 方面,閱文、金鷹商貿、華潤啤酒、康師傅、福壽園、呷哺呷哺、達利食品、恒安核心淨利潤增加9.5%-7.47倍,業績最好的閱文經調整純利7.22億元,同比增加7.47倍; 醫藥股方面,藥明生物、愛康醫療、石藥、康臣、康哲、東瑞製藥核心淨利潤增加21.7%-79%,業績最好的藥明生物純利2.53億元,同比增加79.0%。 業績詳情 地產股: 雅居樂(3383) 2017年淨利大增163.8%至60.25億元; 碧桂園(2007)核心淨利潤同比增長1.06倍至246.9億人民幣; 花樣年控股(1777)淨利潤11.54億元,同比增加43.26%; 華潤置地(1109)溢利約230.17億港元,同比增長18.03%; 富力地產(2777)核心淨利潤增加18%至83.2億元; 遠洋集團(3377)核心利潤上升51%至40.22億元; 龍光地產(3380)股東應占溢利同比增長45.4%至65.27億元。 消費股: 閱文(772)經調整純利7.22億元,同比增加7.47倍;華潤啤酒(291)2017年溢利增86.8%至11.75億元; 康師傅(322)股東應占淨利18.19億元,同比增長56.59%;都市麗人(2298)全年淨利增長31%至3.17億元; 福壽園(1448)股東應占溢利增長23.1%至4.17億元; 呷哺呷哺(520)經調整純利增15.9%至4.32億元; 達利食品(03799)淨利潤34.33億元,同比增長9.5%; 恒安國際(1044)淨利增9.3%至37.94億元。 醫藥股: 藥明生物(2269)純利2.53億元,同比增加79.0%;愛康醫療(1789)溢利約1.05億元,同比增長36.3%; 石藥(1093)股東應占溢利約27.705億港元,同比增加31.9%; 康臣藥業(1681)溢利為3.96億元,同比增長28.8%; 康哲藥業(867)年度淨利潤同比增21.7%至16.75億元; 東瑞製藥(2348)溢利增10.2%至2.93億元。 保險股: 中國人壽(2628)淨利增68.6%至322.53億元; 中國平安(2318)淨利潤890.88億元,同比增長42.8%; 新華保險(1336)淨利潤同比增長8.9%至53.84億元; 眾安線上(6060) 由盈轉虧9.96億元。 科技股: 舜宇光學(2382)股東應占溢利同比增長128.3%至29.02億元; 丘鈦科技(1478)溢利4.36億元,同比增長128.7%;騰訊(700)純利715.1億,升74%;金山軟體(03888)年度業績由虧轉盈32億元。 汽車股: 正通汽車(1728)去年純利11.91億元,同比增加141.6% ; 吉利汽車(175)溢利約106.34億元,同比增長108%;永達汽車(3669)淨利潤為16.02億元,同比增長76.5%; 敏實集團(425)純利升17.8%至20.25億。 新股熱點: 江蘇創新(2116) 公司生產煉油助劑和油品添加劑,可延長煉油裝置的使用壽命、提升經濟效益、減少不必要工業廢物排放及保持燃料的品質和效率。按2016年的國內收益計,公司為中國煉油助劑和油品添加劑行業五大企業之一,並佔總市場約1.7%。截止2014年、2015年及2016年度及2017年9個月,向三家國有企業(即中石化、中石油及中海油)聯屬公司的銷售額分別占營收的92.2%、92.6%、92.7%及87.7%。 2014-2016年度,國內收入從85.6百萬元增至102.7 百萬元,複合年增長率為9.5%。隨著燃油質量和排放標準的不斷提高,預計2016年至2021年中國的煉油助劑及油品添加劑銷售額複合年增長率為4.0%。基於與三大國有企業的長期關係,公司的中國業務將維持穩健的增長。 往績期間,公司於蘇丹、查德、尼日爾及阿爾及利亞的海外業務亦錄得強勁的增長。2014-2016年度,海外收入從19.6百萬元增至33.0 百萬元,複合年增長率為29.9%。由於美國對蘇丹的全面制裁於2017年10月12日永久撤銷,預期蘇丹煉油業的潛在發展將帶動煉油助劑及油品添加劑行業增長。往績期間,蘇丹的銷售佔比達到12.8-21.8%,毛利率在63.6-73.1%,高於平均毛利率30.5-36.9%。故此,蘇丹的銷售復甦料可加快盈利增長。 業務策略方面,公司計劃擴建宜興工廠,將煉油助劑和油品添加劑產能分別增加55.7%和471%至 合計25,000噸,以及進入中國燃油寶市場。此外,公司計劃以高純度油酸替代妥爾油脂肪酸,預計柴油抗磨劑原材料成本將節約19%至25%。從2017年9個月,柴油抗磨劑的毛利佔全部毛利19.2%來看,原材料成本將節約對提升毛利的幫助不少。 按招股價1.00-1.25元計算,公司市值約為4.8-6億港幣。按照2017年度經調整淨利潤(估計)計算,集團估值在10.6-13.3倍之間,同屬基礎化工的域高國際、葉氏化工及萬輝化工的市盈率分別是14.5倍、10.1倍和34.6倍,可考慮認購。 中國: 放寬服務業和製造業准入,上調逆回購中標利率 上周,中國在養老、醫療、教育、金融、支付等領域,釋放加大放寬准入的信號,並計劃全面放開製造業,進一步降低進口商品總體稅率,從而促進相關產業競爭力的提高。在美國加息後,中國央行上調逆回購中標利率5個基點至2.55%。而為了應對美國發動的貿易戰,中國徵收從歐盟、美日進口相紙和從美日進口的苯二酚的反傾銷稅,並擬對美30億美元產品加征關稅,包括鋼鋁、豬肉等。 美國: 一如預期升息25個基點,發動貿易戰打擊中國高新科技業 週三,美聯儲一如預期升息25個基點,將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%,並預計2018年至少再加息兩次,而且暗示隨著經濟增強,和配合可使美國經濟更加強勁的減稅和政府支出計畫,明年及之後的加息步伐或更快。週四,白宮公佈針對中國的一系列懲罰性措施提案,包括對每年從中國進口的至少價值600億美元的產品,包括:航空產品、現代鐵路,新能源汽車和高科技產品等1300個類別,徵收關稅25%,限制中資在美投資和收購美國的先進科技。 從目前中美的貿易狀況來看,中國在鋼鐵方面的壓力並不大,但鋁的出口端高度依賴美國,消費電子產品、通信設備、紡織製品等中美貿易有顯著順差,其次是服裝配件、機械設備、鞋類與皮革製品、傢俱等也均是中國對美國貿易保護相對敏感的行業。 除了中美貿易戰升溫外,美歐貿易戰亦有擴大的跡象。在美國對歐盟鋼鐵和鋁產品分別徵收25%和10%關稅後,歐盟執委會將提議,要求在歐洲數字業務營收較高的公司支付相當於營收3%的稅項。此舉將對穀歌母公司Alphabet和Facebook等美國科技巨頭造成衝擊。
投資先機 >> 財華經濟一週 >> 財華經濟一週 (第十九集)
財華經濟一週 (第十九集)
簡介
上傳時間:2018-03-26 18:24
港股: 中美貿易戰氣氛籠罩,大市動力未見改善 美國一如預期加息25個基點,未見對大市有明顯的負面影響。儘 管多支重磅股份如騰訊、平保、舜宇、吉利取得上佳的業績增長,但中美貿易戰始終牽動著市場的神經。週四白宮宣佈考慮可能限制中資在美投資、對600億美元總值的進口中國產品徵稅。總結全周,恒指跌1193點,收報30,309點。大市日均成交略增至1450億,不過北水流入仍未見起色,單日流入資金仍低於15億,週五更錄得9億淨流出。 中央提出促進農民和高校畢業生落戶,加上不少房企的全年業績亮麗,內房股普遍抽升。醫藥股繼續成為領頭板塊,引子是業績給力和醫保支付改革料促進藥品審評和醫保覆蓋。受教育部長推動學前教育,教育股表現搶眼。風電股和燃氣股也出現發力。 業績快遞: 上週,多支保險股、地產股、科技股、汽車股、消費股、醫藥股和公佈了2017年全年業績。 保險股中,中國人壽、中國平安、新華保險淨利潤同比增長68.6%、42.8%和8.9%至322.53億、890.88億元和53.84億元,但眾安線上卻由盈轉虧9.96億元。 科技股中,舜宇光學淨利潤同比增長128.3%、丘鈦科技增長128.7%、騰訊增長74%; 金山軟體(03888)年度業績由虧轉盈32億元。 汽車股方面,正通汽車淨利升141.6%、吉利汽車升108%、永達汽車升76.5%、敏實集團升17.8%。 地產股中,雅居樂、碧桂園、花樣年、華潤置地、富力、遠洋、龍光核心淨利潤增加18%-163.8%,業績最好的雅居樂淨利大增163.8%至60.25億元,碧桂園淨利升1.06倍至246.9億。 方面,閱文、金鷹商貿、華潤啤酒、康師傅、福壽園、呷哺呷哺、達利食品、恒安核心淨利潤增加9.5%-7.47倍,業績最好的閱文經調整純利7.22億元,同比增加7.47倍; 醫藥股方面,藥明生物、愛康醫療、石藥、康臣、康哲、東瑞製藥核心淨利潤增加21.7%-79%,業績最好的藥明生物純利2.53億元,同比增加79.0%。 業績詳情 地產股: 雅居樂(3383) 2017年淨利大增163.8%至60.25億元; 碧桂園(2007)核心淨利潤同比增長1.06倍至246.9億人民幣; 花樣年控股(1777)淨利潤11.54億元,同比增加43.26%; 華潤置地(1109)溢利約230.17億港元,同比增長18.03%; 富力地產(2777)核心淨利潤增加18%至83.2億元; 遠洋集團(3377)核心利潤上升51%至40.22億元; 龍光地產(3380)股東應占溢利同比增長45.4%至65.27億元。 消費股: 閱文(772)經調整純利7.22億元,同比增加7.47倍;華潤啤酒(291)2017年溢利增86.8%至11.75億元; 康師傅(322)股東應占淨利18.19億元,同比增長56.59%;都市麗人(2298)全年淨利增長31%至3.17億元; 福壽園(1448)股東應占溢利增長23.1%至4.17億元; 呷哺呷哺(520)經調整純利增15.9%至4.32億元; 達利食品(03799)淨利潤34.33億元,同比增長9.5%; 恒安國際(1044)淨利增9.3%至37.94億元。 醫藥股: 藥明生物(2269)純利2.53億元,同比增加79.0%;愛康醫療(1789)溢利約1.05億元,同比增長36.3%; 石藥(1093)股東應占溢利約27.705億港元,同比增加31.9%; 康臣藥業(1681)溢利為3.96億元,同比增長28.8%; 康哲藥業(867)年度淨利潤同比增21.7%至16.75億元; 東瑞製藥(2348)溢利增10.2%至2.93億元。 保險股: 中國人壽(2628)淨利增68.6%至322.53億元; 中國平安(2318)淨利潤890.88億元,同比增長42.8%; 新華保險(1336)淨利潤同比增長8.9%至53.84億元; 眾安線上(6060) 由盈轉虧9.96億元。 科技股: 舜宇光學(2382)股東應占溢利同比增長128.3%至29.02億元; 丘鈦科技(1478)溢利4.36億元,同比增長128.7%;騰訊(700)純利715.1億,升74%;金山軟體(03888)年度業績由虧轉盈32億元。 汽車股: 正通汽車(1728)去年純利11.91億元,同比增加141.6% ; 吉利汽車(175)溢利約106.34億元,同比增長108%;永達汽車(3669)淨利潤為16.02億元,同比增長76.5%; 敏實集團(425)純利升17.8%至20.25億。 新股熱點: 江蘇創新(2116) 公司生產煉油助劑和油品添加劑,可延長煉油裝置的使用壽命、提升經濟效益、減少不必要工業廢物排放及保持燃料的品質和效率。按2016年的國內收益計,公司為中國煉油助劑和油品添加劑行業五大企業之一,並佔總市場約1.7%。截止2014年、2015年及2016年度及2017年9個月,向三家國有企業(即中石化、中石油及中海油)聯屬公司的銷售額分別占營收的92.2%、92.6%、92.7%及87.7%。 2014-2016年度,國內收入從85.6百萬元增至102.7 百萬元,複合年增長率為9.5%。隨著燃油質量和排放標準的不斷提高,預計2016年至2021年中國的煉油助劑及油品添加劑銷售額複合年增長率為4.0%。基於與三大國有企業的長期關係,公司的中國業務將維持穩健的增長。 往績期間,公司於蘇丹、查德、尼日爾及阿爾及利亞的海外業務亦錄得強勁的增長。2014-2016年度,海外收入從19.6百萬元增至33.0 百萬元,複合年增長率為29.9%。由於美國對蘇丹的全面制裁於2017年10月12日永久撤銷,預期蘇丹煉油業的潛在發展將帶動煉油助劑及油品添加劑行業增長。往績期間,蘇丹的銷售佔比達到12.8-21.8%,毛利率在63.6-73.1%,高於平均毛利率30.5-36.9%。故此,蘇丹的銷售復甦料可加快盈利增長。 業務策略方面,公司計劃擴建宜興工廠,將煉油助劑和油品添加劑產能分別增加55.7%和471%至 合計25,000噸,以及進入中國燃油寶市場。此外,公司計劃以高純度油酸替代妥爾油脂肪酸,預計柴油抗磨劑原材料成本將節約19%至25%。從2017年9個月,柴油抗磨劑的毛利佔全部毛利19.2%來看,原材料成本將節約對提升毛利的幫助不少。 按招股價1.00-1.25元計算,公司市值約為4.8-6億港幣。按照2017年度經調整淨利潤(估計)計算,集團估值在10.6-13.3倍之間,同屬基礎化工的域高國際、葉氏化工及萬輝化工的市盈率分別是14.5倍、10.1倍和34.6倍,可考慮認購。 中國: 放寬服務業和製造業准入,上調逆回購中標利率 上周,中國在養老、醫療、教育、金融、支付等領域,釋放加大放寬准入的信號,並計劃全面放開製造業,進一步降低進口商品總體稅率,從而促進相關產業競爭力的提高。在美國加息後,中國央行上調逆回購中標利率5個基點至2.55%。而為了應對美國發動的貿易戰,中國徵收從歐盟、美日進口相紙和從美日進口的苯二酚的反傾銷稅,並擬對美30億美元產品加征關稅,包括鋼鋁、豬肉等。 美國: 一如預期升息25個基點,發動貿易戰打擊中國高新科技業 週三,美聯儲一如預期升息25個基點,將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%,並預計2018年至少再加息兩次,而且暗示隨著經濟增強,和配合可使美國經濟更加強勁的減稅和政府支出計畫,明年及之後的加息步伐或更快。週四,白宮公佈針對中國的一系列懲罰性措施提案,包括對每年從中國進口的至少價值600億美元的產品,包括:航空產品、現代鐵路,新能源汽車和高科技產品等1300個類別,徵收關稅25%,限制中資在美投資和收購美國的先進科技。 從目前中美的貿易狀況來看,中國在鋼鐵方面的壓力並不大,但鋁的出口端高度依賴美國,消費電子產品、通信設備、紡織製品等中美貿易有顯著順差,其次是服裝配件、機械設備、鞋類與皮革製品、傢俱等也均是中國對美國貿易保護相對敏感的行業。 除了中美貿易戰升溫外,美歐貿易戰亦有擴大的跡象。在美國對歐盟鋼鐵和鋁產品分別徵收25%和10%關稅後,歐盟執委會將提議,要求在歐洲數字業務營收較高的公司支付相當於營收3%的稅項。此舉將對穀歌母公司Alphabet和Facebook等美國科技巨頭造成衝擊。