2017年07月06日 17:14
聯儲局在上月中舉行的議息會議，主席耶倫已透露了日後聯儲局縮減資產負債表的計劃，在初期每月合共縮減100億美元資產，其後逐步增加至每月縮減500億美元資產。
不過更具體的縮減資產負債表計劃內容則並無披露，包括何時正式究啟動，以及未來聯儲局的資產規模多少等，因此當時有市場人士預期，聯儲局會在明年才正式啟動縮表計劃。
可是事情卻有突破發展。聯儲局今晨公布的議息會議紀要，反映出有個別參與議息的委員發出更激進言論，指出可以在未來數個月內為資產負債表進行「瘦身」。該份議息會議紀要公布後，即時引發市場人士對當局會在今年9月起啟動有關計劃的揣測。由於今次是全球主要央行主動縮減資產負債表，而有關行動的效果等同於加息，只要聯儲局的行動引起市場人士的意見甚至不安，將會打擾市場秩序。
早前已有市場人士指出，若聯儲局每月縮減500億美元資產，其效果等同於加息一次，若至明年第四季聯儲局的縮減資產負債表規模，已達到每月500億美元，又假設聯儲局在2018年及2019年每年加息3至4次，計及縮減資產負債表，即每年加息最多2厘，若如此，至2019年底時，就算美國聯邦基金利率低於4厘，可是市場上的實際利率卻肯定超過4厘。
這樣的利率水平，會否影響企業的投資意欲，以及消費者的消費意欲？相信機會不少。因為利率上升等於同增加投資者的投資成本，可是目前市場上難以提供回報率超過4%的項目數目不多，加上目前全球通脹水平仍然低企，在今年5月份除卻英國通脹年增長率超過2%外，多個歐美國家的通脹水平仍在2%以內。
各國5月份按年通脹升幅
美國 1.9%
法國 0.8%
德國 1.5%
英國 2.9%
若採取過份激進的利率政策，或會導致通脹壓力再度下降，這或會抹殺聯儲局近年力求推高通脹，刺激經濟回復增長的功夫白廢。
那麼聯儲局會在何時宣布啟動縮減資產負債表才是最適合？或許在明年初正式執行有關計劃才是最適合。因為聯儲局在今年12月會進行第三次加息，將官方利率上調至1.5厘後，相對此擁有更多時間以消化加息效應，再進行縮減資產負債表應是對市場影響最低的一個方案。希望耶倫在下次出席活動時，能就聯儲局縮減資產負債表計劃多加透露內容，減低市場人士的揣測。