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華潤啤酒頻繁被下調目標價,是估值過高還是業務前景不濟?

2021年04月30日 17:59

我在看大行報告发現年初至今華潤啤酒(00291-HK)收到25家國內外券商和投行給出投資評級。其中,上調目標價的有3家,下調目標價有9家。值得注意的是,華潤啤酒最近5份國內外券商和投行給投資評級中,有4份研究報告清一色的下調了目標價。而老對手青島啤酒(00168-HK)最近的5份國際研究報告均獲得上調目標價。 我正好買了華潤啤酒股票,我有些擔心如此頻頻下調目標價,這背後究竟是市場高估值回落,還是業務前景不濟所致呢? 我們以瑞銀研究報告為例, 瑞銀發佈研究報告稱,公司的長遠上行潛力仍然是同業中最高,主要受惠其分銷能力強,考慮到其2020年業績,將其2021至2023年盈利預測平均降13%,但認為其利潤上行趨勢維持不變。因此,給予華潤啤酒「買入」評級,目標價由90港元削18%至76.55港元。所以,不少國內券商和國際投行雖然集體下調華潤啤酒目標價,但依舊維持「買入」的評級,並看好其長遠發展。 我发現華潤啤酒估值並不便宜。據wind數據顯示,截至2021年4月27日,華潤啤酒的市盈率(PE)為83.65倍,高於高端市場主要競爭對手百威亞太(01876-HK)PE的81.73倍,高於港股青島啤酒PE的37.8倍。將估值週期拉長,華潤啤酒的估值依舊處於歷史較高位置。想必是估值高位,疊加近期二級市場高估值的股票回落較多及酒業板塊回調明顯,投行們或許考慮市場風險及偏好,才下調華潤啤酒的目標價至合理的位置。 事實上,產品高端化發展大勢所趨之下,國內各大啤酒大廠,紛紛瞄準高端市場, 華潤啤酒在高端領域的表現還是值得期待的。倘若能在高端市場取得突破性進展,投行及券商勢必也會給予華潤啤酒更高的目標價。 作為華潤啤酒的小股東,聽你這樣說,我才松了口氣,希望華潤啤酒的股價表現越來越好。

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