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【大行觀察】DRAM現貨價出現轉勢跡象啦!

2021年12月03日 14:48

受惠於晶片及石化產品的需求,南韓11月出口增速創三個月來高位,按年增長32.1%,較市場預估的27.2%為高,並且連續九個月錄得逾一成按年增長。此外,元宇宙概念推動雲服務投資增加,從而增大對伺服器記憶體的需求,刺激兩大DRAM記憶體生產商三星電子及SK海力士周三股價分別上升4.4%及2.2%。

根據記憶體業內人士指出,DRAM和NAND閃存的現貨價跌勢放緩,預計將於明年首季見底,並會在第二及三季進入由低位反彈的周期,但下半年仍有許多變數。

匯豐報告指出,儘管11月份DRAM價格仍然疲軟,但價格由跌轉升的勢頭已現端倪,在三星及SK海力士中,該行好後者更能分享DRAM價格轉勢的好處。

現貨價是合約價的領先指標,近期DRAM現貨價表現強勁,將反映在4至6個月後的DRAM合約價走向。滙豐指推高DRAM價格的因素很多,包括庫存降低、知名個人電腦(PC)生產商趕在農曆年積極增加DRAM庫存、筆記簿電腦需求強勁,按季增長平穩,中國智能手機對DRAM有很大需求,單計10月份智能手機付運量按年增長31%,按月增長57%,以及其他零部件緊絀情況緩解,令DRAM更易去貨。

最近一周(23日至30日)主流8Gb的DDR4晶片現貨價反彈3%。綜觀整個11月份,8Gb和16Gb DDR4晶片現貨價分別跌0.7至1.5%,相較10月的平均跌幅7%大幅改善。

11月份3D三階儲存單元(TLC)NAND閃存晶片現貨價跌幅同樣較10月趨緩,單層式儲存單元(SLC)和多層式儲存(MLC)NAND晶片價格止跌。

由於大多數DRAM合約每季度簽訂一次,由於PC庫存水平高企,PC用DRAM的合約價按季跌9%,11月合約價較上月的亦無大變化。伺服器用32Gb DRAM的合約價為151美元,按月則微跌1%,由於市場供應多,特別是第四季長期客戶成功大幅壓低合約價後,部分非長期客戶更進一步要求降價。

根據DRAMeXchange市調數據顯示,PC和伺服器製造商的庫存正在分別由11至13周下降到9至11周,以及超過10周下降到7至9周,加上其他零部件短缺獲得緩解,得以推動PC和伺服器發貨付運,尤其是雲服務提供者(CSP)庫存處於健康水平。滙豐相信,伺服器用DRAM價格的跌幅將小於其他DRAM產品。

由於元宇宙風潮活得正盛,刺激雲計算對增加資本支出的需求,儘管匯豐對三星及SK海力士的評級均為「買入」,但認為後者更能受惠於DRAM價格回升,予兩者目標價分別為9.6萬韓圜及14萬韓圜,目前兩者現價均為明年市盈率1.2倍,意味有32%和21%的上升空間。

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