投資學堂0426：SPAC的潛在風險
2022年04月26日 12:01
SPAC (Special Purpose Acquisition Company特殊目的收購公司)的上市模式有利有弊，其中對投資者及金融市場所帶來的潛在風險不可忽視。
SPAC有相對寬鬆的監管要求，意味著更容易為資料的隱瞞和造假提供機會。同樣都是向 SEC 提交的申請上市登記報告 (registration statement)，一般 IPO 企業公佈的資料更為詳盡，包括企業本身的業務、所在行業市場狀況，以及相關法規等。而 SPAC 本身為一家空殼公司，沒有實質業務，沒有具體的資料，因此審查程序上較為寬鬆、快速，可能成為沒有盈利、經營歷史不善的公司快速上市的手段。
投資者在 SPAC 上市時對未來收購的公司一無所知。SPAC 不 得提前鎖定目標併購的公司，招股書中只會說明欲完成併購的公司所在行業及地域。所以，投資者要到在上市後，在股東大會上就併購項目進行投票時，才得知自己真正投資的公司。因此 SPAC 亦被稱為“空頭支票公司”。
SPAC的投資回報可謂千差萬別，SPAC 的管理團隊和贊助人質素成關鍵。市場上的普遍觀點較傾向強調 SPAC 投資的潛在高回報，不過 SPAC 的回報表現，很大程度要視乎管理團隊和贊助人的質素。參與投資SPAC當然沒有問題，但如果你是一個目標是長期回報的投資者，建議將大部分投資組合投資於更穩定、更分散、更有流動性的投資產品。
由於SPAC的投資者可隨時贖回這一個特點，而有關資金需從託管帳戶內提取，所以日後 SPAC 用於併購的資金，有機會較 SPAC 上市之時減少，某程度會削弱 SPAC的併購能力。不過，通常 SPAC 真正進行併購時，都會額外向贊助人和第三方投資者籌集資金來彌補資金缺口；惟當中仍具一定的不確定性。
建議投資人花點時間做功課，研究SPAC殼公司創辦人及管理團隊的背景與經驗。在申購IPO後，也務必密切留意SPAC殼公司的動向，以及將會併購的企業資訊，才能最大化保護資金安全。
