回购是撑股价灵丹妙药？ 谁说的
2017年06月02日 18:24
企业回购可以说是最有力的支撑股价的最佳方法？不是吗？每当上市公司股价表现失色或呆滞时，若获得大股东增持或公司宣布回购，可以向市场发出一个讯号，就是公司价值仍未反映出来，股价在短期内出现好转。
同样可以回馈股东，为何要回购而非派特别息？看看电视广播(00511-HK)宣布42亿元 的回购，便有基金股东反建议电视广播派发逾9元的特别息。
派发特别息确实是一个皆大欢喜的方法，看看不时宣布派发特别息的华人置业(00127-HK)便可知一二。该公司於周三宣布派发特别息，当日股价即时弹升逾14%。
不过对於上市司而言，相比之下回购更具灵活性。以在5月23日股价突然急泻的通达集团(00698-HK)为例，当日有传闻指出，公司遭到客户削减订单，触发当日股价大跌。相信当时通达管理层在支撑股价方面，可以有多个方案，惟最终选择回购，原因或与回购具有更大灵活性。
当上市公司决定派发特别息後，甚少机会在短期内派特别息超过一次，可是在进行回购时，只要回购的股份数目不超过股东大会的授权数目，便无问题。通达於上月23日股价大跌後，该公司便从上月24日开始，连续回购5日，向市场发出对公司前景的信心。
更何部份上市公司股东并非来自本地，若派发特别息，而该公司有股东来自美国等设有股息税等地区，届时股东的收益便会减少。所以汇丰控股(00005-HK)等具有大量非本地背景投资者的上市公司，便会透过回购来回馈股东。
除了汇控外，近年亦不时有大型蓝筹股如长实地产(01113-HK)及中国恒大(03333-HK)等大型上市，积极进行回购，两者在过去一段时间合共斥资逾130亿元进行回购。曾有意见指出，最了解上市公司价值的人士是公司管理层及大股东，所以两者愿意斥资回购及增持，肯定对公司前景信心十足。
事实上恒大的回购行动相当成功，恒大股价从今年3月29日，即首次进行回购当日的7元，一路攀升至4月下旬时，股价已攀升至9元。
不过回购并非是让股价回升的灵丹妙药。通达的股价表现便是最好例子，该公司在5月23日，收市报2.38元，在6月1日收市报2.24元，即在6个交易日通达股价累计跌幅达5.9%。可是通达从5月24日起，连续5个交易日进行回购，涉及金额达到7300万元，仍然对股价并无帮助，不知道投资者有何想法。
其实不论是回购、派发特别息或是获大股东增持，对股价只能产生短暂的刺激作用。股价表现如何，最终是取决於上市公司企业业绩。当然上市公司进行回购对股份注销，变相让大股东增持。这种安排是否另有计划？还是留待管理层向股东们讲解。
